Ya en octubre informamos de que las acciones petroleras canadienses cotizaban a precios de ganga y podrían ofrecer cierta protección a la baja si los precios del petróleo siguen bajando. Con tanta incertidumbre respecto a la última oleada de la pandemia, los inversores podrían querer proteger sus carteras energéticas en caso de que continúe la venta de los precios del petróleo.
Las buenas noticias: Jason Bouvier, analista de Scotiabank, afirma que los productores de petróleo canadienses van a estar bien, incluso en el caso de que los precios del petróleo bajen a 55 dólares por barril. De hecho, recientemente declaró al Financial Post que, con un precio del WTI de 80 dólares, las empresas petroleras canadienses cubiertas por Scotiabank estaban “esencialmente imprimiendo dinero”.
Bouvier afirmó que el flujo de caja libre “sigue siendo amplio”, incluso en un escenario de caída del WTI a 55 dólares.
Según Bouvier, el sector petrolífero canadiense puede cubrir sus inversiones y dividendos en 2022 incluso si el crudo estadounidense se cotiza a 42,50 dólares por barril, mientras que los costes medios de equilibrio de las empresas de pequeña y mediana capitalización se sitúan en un nivel ligeramente superior a los 43,50 dólares por barril.
Bouvier ha identificado a Canadian Natural Resources (NYSE:CNQ), Enerplus Corp. (NYSE:ERF), y Ovintiv Inc. (NYSE:OVV), como las empresas energéticas con los menores umbrales de capex (incluidas las ganancias por cobertura).
Pues bien, ahora puede añadir los valores del Golfo a la lista de valores con los que puede contar cuando el alza del precio del petróleo se agote.
Y los expertos dicen ahora que no faltan catalizadores que puedan mantener el impulso incluso en lugar de otro repunte del precio del petróleo.
Las acciones del Golfo están en camino de obtener su mejor rendimiento anual desde 2007, con el índice de referencia más conocido de la región, el MSCI GCC Countries Index, que ha obtenido un 36 %, incluidos los dividendos. Esto se compara favorablemente con el 20 % del índice MSCI World, que sigue los mercados del mundo desarrollado, y con la pérdida del 1,9 % del índice MSCI Emerging Market.
El MSCI GCC Countries Index recoge la representación de la gran y mediana capitalización en 6 países del Consejo de Cooperación del Golfo (CCG), a saber, Bahrein, Kuwait, Omán, Qatar, Arabia Saudí y los Emiratos Árabes Unidos. El índice incluye 68 componentes, que cubren aproximadamente el 85 % de la capitalización de mercado ajustada al free float de cada país. Como se puede sospechar, las empresas de Arabia Saudí dominan el índice con una ponderación del 62,8 %; Emiratos Árabes Unidos es el segundo con el 14,3 %, mientras que Qatar es el tercero con el 11,7 %. Lo curioso es que los sectores dominantes son el financiero (60,1 %), el de materiales (15,2 %) y el de servicios de comunicación (9,2 %), mientras que el de energía ocupa un lejano cuarto lugar, con un 5,3 %.
Catalizadores positivos
Los analistas del CCG han declarado a Bloomberg que el aumento de la actividad bursátil en los países del CCG, las perspectivas de una renegociación del acuerdo nuclear con Irán, la disminución de la guerra en Yemen y la profundización de la normalización de los lazos con Israel son factores que contribuyen a mejorar los mercados bursátiles del CCG.
Un buen ejemplo es el de Dubai, que ha anunciado sus planes de cotizar en bolsa diez empresas estatales, incluida la principal compañía de electricidad y agua de Dubai, en un intento de atraer a los inversores. Por su parte, Qatar, anfitrión de la Copa Mundial, está gastando miles de millones de dólares en infraestructuras y preparativos para el evento.
Mohammed Ali Yasin, director de estrategia de Al Dhabi Capital Ltd, ha señalado que los valores que cotizan en Dubai y Qatar liderarán las ganancias en 2022, seguidos por los de Arabia Saudí y Abu Dhabi.
Sin embargo, los analistas han advertido de que podría no materializarse otro repunte del CCG debido a las elevadas valoraciones. El índice combinado MSCI de los países del CCG cotiza actualmente a unas 16 veces los beneficios previstos para los próximos 12 meses, lo que supone una prima del 30 % respecto a los valores de los mercados emergentes, frente a una prima media del 13 % en los últimos diez años.
Rendimiento del CCG
El índice general del mercado financiero de Dubai (DFMGI) ha subido un 28,2 % en lo que va de año, siendo los valores financieros los que más apoyo han prestado. Amanat Holdings (AMANT.DU), una empresa de inversiones integradas en sanidad y educación, ha subido un 41,5 %, mientras que el Banco Islámico de Dubai (DISB.DU) ha ganado un 21,5 % en lo que va de año.
El índice qatarí (.QSI) ha subido un 12,3 % en lo que va de año, siendo las acciones industriales y financieras las que más han apoyado al índice.
Industries Qatar (IQCD.QA), una empresa catarí que actúa como holding con operaciones en los sectores petroquímico, de fertilizantes y del acero, ha subido un 41,0 %, mientras que Commercial Bank (COMB.QA) ha ganado un 53,1 %.
Arabia Saudí ha sido otro país con buenos resultados, ya que el índice de referencia del mercado bursátil, el Tadawul All Share Index (TASI), ha subido un 28,0 % hasta la fecha.
A la cabeza están los pesos pesados del mercado, Al Rajhi Bank (1120.SE) y el fabricante de productos químicos Sahara International Petrochemical (2310.SE), que han avanzado un 87,8 % y un 147,2 % respectivamente.
Sorprendentemente, el gigante petrolero Saudi Aramco (TADAWUL:2222) se ha quedado rezagado, con acciones planas en lo que va de año.
Bloomberg ha informado de que Saudi Aramco está en conversaciones avanzadas para comprar una participación de aproximadamente el 20 % en el negocio de refinado de petróleo y productos químicos de Reliance Industries por 20.000 a 25.000 millones de dólares en acciones, con un acuerdo previsto para las próximas semanas. Teniendo en cuenta que la valoración de mercado de Aramco es de 1,9 millones de dólares, el acuerdo daría a la empresa india una participación de aproximadamente el 1 % en la mayor compañía energética del mundo.
Por su parte, el índice bursátil de Abu Dhabi, ADSM All Shares Index (.ADI), se ha erigido en el valedor de la clase del CCG, tras subir un 74,2 % hasta la fecha.
En primer lugar, Abu Dhabi Bank (FAB.AD) ha ganado un 35,9 % hasta la fecha; Emirates Telecommunications Group (ETISALAT.AD) ha subido un 51,1 %, mientras que Dana Gas (DANA.AD) ha subido un 50,7 % en este periodo.
El banco central de los Emiratos Árabes Unidos (CBUAE) anunció en septiembre que empezaría a retirar gradualmente las medidas de estímulo introducidas el año pasado para mitigar el impacto económico de la pandemia del COVID-19. Sin embargo, el banco dijo que los requisitos de reserva reducidos para los bancos permanecerían sin cambios, lo que significa que la economía de los EAU aún no está totalmente fuera de peligro.
Fuente: Oil Price
